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　　证券之星估值分析提示TCL科技盈利能力较差■★◆，未来营收成长性一般★★★★。综合基本面各维度看，股价合理★◆。更多

　　TCL中环坚持技术创新巩固G12及N型光伏材料领先优势，提升先进产能规模，夯实光伏晶片行业地位。同时■★★，推动组件产能建设，加快产业链垂直一体化进程■■◆，减少行业周期波动对公司的影响。此外■★■◆，积极推进全球化布局，抢占高价值市场份额，助推公司盈利水平的提升■★★。

　　公司通过内生外延持续扩充产能，2024H2随着t7产能的逐步释放以及LGD广州线的并购整合，公司大尺寸产能料将大幅增长，行业头部地位进一步巩固■★■；小尺寸领域技术引领创新驱动AG旗舰厅娱乐平台，t4放量推动柔性OLED、折叠屏手机面板出货量攀升，迅速跻身行业前列◆★■■◆，贡献主要的利润增长点■◆；中尺寸市场紧抓行业发展战略窗口期◆■■★★，打造业绩增长新引擎。加快t9产能释放，推动IT★■■、车载向OLED高端化升级。同时加快印刷OLED产业化进程，卡位下一代新型显示技术■★，奠定公司在OLED领域实现弯道超车的产业基础。

　　TCL科技致力于打造以半导体显示、半导体光伏&半导体材料、产业金融及投资创投三大业务为核心的全球领先智能科技产业集团◆■★★。其中，半导体显示业务不断扩充产能全面布局大中小全尺寸领域，产能规模全球第二★★。2023H2随着陆厂主导的供给侧■◆■“控产稳价◆■◆”策略逐步显现★◆◆，各尺寸面板价格走出周期底部迎来上涨，公司作为面板◆★■■★◆“双寡头”之一深度受益■◆；半导体光伏及材料业务不断深化技术创新和精益制造◆★，持续推进降本增效，加速国际化布局，以更强的相对竞争力穿越周期。

　　我们预计2024-2026年公司归母净利润分别27、63AG旗舰厅娱乐平台、95亿元，对应的EPS分别为0.14、0.33、0.51元■★■◆■■，对应2024年11月14日收盘价PE分别为34.6、14◆■★■◆.8、9.8倍★★■★◆。首次覆盖给予公司“买入”评级。

　　需求端■■◆：终端需求复苏叠加平均尺寸不断增长，2024H2需求旺盛态势有望持续◆■★；供给端：随着LGD售出广州G8.5代线，韩厂几乎完全退出LCD市场，未来几年陆厂暂无LCD扩产计划，行业集中度进一步提升。据群智咨询预测2025E陆厂在全球LCD产能份额将超过72★■■.9%，行业格局优化◆★，周期性减弱★★■，未来几年国产面板头部公司盈利水平有望保持高位。